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【资讯】弱复苏下的A股争议

发布时间:2020-10-17 02:01:18 阅读: 来源:钻床厂家

弱复苏下的A股争议

经济的弱复苏趋势依然延续,但弱复苏下的A股市场是否有机会却是市场的争议焦点。乐观者认为,弱复苏预期落定后,市场仍有众多结构性机会。悲观者则认为,经济增速回落后,市场泥沙俱下,只有风险多少,并无太多实质性机会。在基金经理们看来,市场真的会如此演绎么?  经济复苏态势令人忧  包括富国基金在内的机构认为,未来一段时间,经济的复苏态势令人担忧。一方面经济内生增长动力不强,另一方面政策容忍度明显提升,让人对短期政策不敢寄予过多期望。  机构们认为,从目前4月份PMI的下跌态势看,经济走势坏于市场预期,经济内升动力疲弱非常明显。而另一方面也可以观察到,近期官方基调似乎也已出现些许松动,国资委成立保增长小组,发改委放宽城投发债限制,或多或少体现出当局对经济增长的担忧,但另一方面,4月25日召开的政治局会议似乎并未透露出放松的意图,高层为经济转型对经济下行的容忍度超出想象。预计市场在宏观数据略有好转前恐难有较好机会。  与之相比,国外的消息则还坏偏差。美国 4月PMI预览值虽然下降至52,但美联储维持货币政策不变又略好于预期。德国 4月份PMI指数下跌至48.8促发了欧央行降息25个基点。这些都是不错的消息。从总体看,以政策响应度而言,国内外股市依然外热内冷。  经济弱复苏的另类解释  但不是所有机构都悲观,相比之下,光大保德信基金等一批机构则对经济和市场有相对好的预期。  光大保德信基金认为,虽然在PMI数据公布后,市场比较一致的观点是经济比较弱。但如果以去年的经济和市场表现为参照,有一些地方值得我们注意。例如,去年5月份开始市场出现持续下跌的前提,是去年上半年经济增速的快速下滑,而今年,考虑到基建投资的基数效应,以及房价粘性对地产投资的支撑,今年的经济增速更可能在一个窄幅区间内波动。  “其实细观近5个季度的GDP数据,似乎我国的经济在7至8之间找到了一个均衡平台,而与此相对应的是3%左右的通胀,我们认为在这么一种情况下,指数不太可能出现大幅波动,因此行业结构性机会就会凸显。”  鉴于类似的经济盘底,行业分化的特点。光大保德信基金认为有色、煤炭、钢铁、工程机械等行业有一定风险。相反地产、家电,以及TMT和医药则比较值得关注,不能排除这两类行业将此消彼长地推动市场前行。  回归大众消费品  而天治基金等则持相对折中观点。他们既承认还有下行压力,但同时认为,消费品等行业还有投资机会。  这些机构认为,最近披露的经济数据大都低于预期,PMI指数4月份的数据环比3月下滑是重要指标。虽然PMI仍在50以上,但是相比往年旺季的因素体现的不明显,显示了经济弱复苏的格局没有发生变化。尤其是新订单、购进价格指数等数据也显示需求不足,难以刺激经济有较强的回升。  不过,流动性环境整体仍然宽松,3个月SHIBOR仍然较为稳定。由于地产行业的调控效应已经逐步显现,交易量开始环比变差,新开工等数据也环比变差,所以投资产业链短期预计机会仍然不大。消费品需求相对稳定,与之对应的消费电子、大众消费品、医药等行业的公司业绩增长较好,所以在目前的环境下,预计仍然可以找到较好的投资机会,但是对于这些行业中估值过高的个股应注意阶段性的控制风险。

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