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蒋瑛琨基金短期内不会成为股指期货主力

发布时间:2021-01-08 02:57:52 阅读: 来源:钻床厂家

和讯消息 23日,证监会发布了《证券投资基金投资股指期货指引》,对参与股指期货的基金类型、持仓限制、日内交易头寸、现金留存和内控机制等方面做出明确规定。国泰君安证券金融工程研究负责人蒋瑛琨就此发表点评认为,基金不会成为股指期货交易量的主力,但会贡献一定持仓,基金进入后期指的日内波动有望减小,并促进期货的价格引导与发现。

蒋瑛琨对《指引》与前期征求意见稿的变化分析指出,《指引》规定增强型开放式指数基金在任何交易日日终,持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产的100%,该限制的放宽,使其更具可操作性;《指引》规定,有价证券不包括到期日在一年以内的政府债券、以及质押式回购的买入返售金融资产,此举将流动性强的金融资产视同现金,从而在一定程度上放宽股指期货和股票使用的规模上限;另外,《指引》规定基金在任何交易日内交易(不包括平仓)的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产的20%,则日内平仓的期货合约不在交易周转的限制之列。

《指引》对套期保值的规定虽然较严格(20%),同时也在现金管理、内制度设置等方面也做出了严格规定。蒋瑛琨认为,套保基本能满足基金正常使用,从境外市场共同基金参与规定来看,很多市场对基金参与期货交易的比例,也经历从严格到逐步放开的过程。

此次《指引》发布,直接影响到不同类型基金运用期货的策略、以及基金公司产品设计,通过与基金的沟通,蒋瑛琨指出,基金作多头与空头套保的上限分别是净值的10%、持股总市值的20%,这一比例在期货推出初期已基本能满足基金套保需求,目前基金对利用期指进行套期保值的需求在增加,套期保值不一定经常使用,而是特定时期使用的策略。

蒋瑛琨还表示,资产配置与流动性管理是基金的常规使用工具,在大类资产配置、现金管理、降低冲击成本等方面可常规使用;期指的使用使指数增强产品获得绝对收益、增强指数成为可能;股指期货的运用使保本基金具有更高自由度,基金普遍对保本产品有浓厚兴趣,因此将推进保本基金的产品设计;相比目前指引对杠杆基金较严格,预期短期内的设计有一定难度。

蒋瑛琨预计,短期内参与股指期货的基金数量不会很多,基金也不会进行期指高频交易,因此基金不是贡献交易量的主力,但是会贡献一定持仓;基金进入可促使股指期货的定价更有效率,期指的日内波动有望减小,并促进期货的价格引导与发现;最后,当基金真正参与股指期货交易时,对沪深300指数权重股的需求或话语权才具有一定意义。

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