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铁道部被撤铁道债成香饽饽

发布时间:2020-07-13 17:17:20 阅读: 来源:钻床厂家

目前市场对未来铁道债谁来“埋单”猜测纷纷,但无论是何种方案,都提升了享有税收优惠的存量铁道债的稀缺性,铁道债二级市场也因此交易火爆,11日收益率最多下行10个基点,涨势为近期少见……

铁道部将被撤销,虽然铁道债的归属目前仍未“尘埃落定”,但在债市二级市场上,此消息已对存量铁道债已构成利好。11日,一些存量铁道债交易火爆,收益率最多下行10个基点,涨势为近期少见。

市场人士分析,目前市场对未来铁道债谁来“埋单”猜测纷纷,但无论是何种方案,都提升了目前享有税收优惠的存量铁道债的稀缺性,铁道债二级市场也因此交易火爆。

“老铁道债”稀缺性预期增强

“一大早,铁道债的买盘就很多。”某货币中介告诉记者。周一上午,部分铁道债收益率下行近10个基点,但午盘后略有回调。中债登收益率曲线显示,11日各期限铁道债收益率纷纷下行,5年铁道债下行近2个基点至4.72%,5年以上下行幅度至少为1个基点。

事实上,铁道部拟进行改革的传闻早矣,但从上周开始,铁道债二级市场的成交就逐步放大,机构也开始交易铁道债。以剩余期限9.39年的12铁道03为例,上周二成交21.99亿,创逾3个月的高点。

对于11日的铁道债暴涨,南京银行金融市场部分析师张明凯指出,目前市场存量的老券受到追捧,因为其享有税收和政府支持的优惠政策,而未来新发的铁道债,是否有此优惠目前尚不明朗。

2011年底,为支持铁道部融资,铁道债被定义为政府支持债券,同时,与一般企业债相比,铁道债更享有利息收入的优惠,减半征收企业所得税,这极大促进了投资者购买的积极性,令过去两年铁道部发行的企业债规模持续增加,去年发行总量高达1500亿。

短期具有博弈价值

目前,除了贷款外,在市场公开发行的铁道债主要以铁路建设债券的企业债为主。记者粗略统计,在上周五刚完成发行200亿的短融后,存量铁道债目前约7791亿。其中,中国铁路建设债券合计金额6220亿元,公司债90亿元,中票1060亿元、短融约421亿元。

根据方案,铁道部职能被一分为三,这种发行人主体的变更,无疑将影响到未来新发债券的发行定价。

其中,承担铁道部的企业职责的中国铁路总公司,或成为未来发债主体。市场人士指出,若未来铁道债发行主体变更为铁路总公司,在不考虑政府直接支持的情况下,自身偿债实力在同级别的央企中还是偏弱的,因此要求更高的风险溢价。

国泰君安债券研究员李清认为,因为目前享有政府支持,若铁道债变身为央企的企业债,融资成本将较目前提高,因此新债将要求更高的风险溢价,也将令目前的存量铁道债更具稀缺性。

她同时表示,目前铁道债相对政策性银行债仍有50个基点左右的溢价,未来每年1500亿的发行量也较为稳定,短期内具有政策博弈价值。(记者 王媛)

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